黛丽斯国际有限公司 Top Form International Limited（港交所：0333）是一家在百慕达注册、总部设于香港的女性内衣与运动服装设计制造集团。公司为国际品牌和零售商提供从产品构思、设计开发、物料采购、供应链管理到成衣生产的一站式服务，制造网络分布于中国、泰国、印度尼西亚和斯里兰卡。
黛丽斯国际 Top Form International Limited(0333)港股百科
集团的核心业务是女性贴身衣物的制造与销售，尤其是胸围产品，同时开发塑身衣、运动内衣、运动服及相关品类。其角色不只是代工生产：团队会参与版型、面料、功能与样品开发，再协调跨国采购和量产交付。这个模式让客户可以把设计意念、技术开发和供应链执行交给同一伙伴，但也使集团表现与主要客户的订单、产品组合及各地工厂利用率紧密相连。
截至2026年6月30日止年度，黛丽斯国际收入约10.059亿港元，同比减少17.3%；毛利约1.849亿港元，毛利率由19.9%降至18.4%，股东应占亏损约9,020万港元。公司解释，主要美国客户订单减少、贸易环境不确定令客户更审慎管理库存，加上闲置产能的固定成本未能充分吸收，均拖累盈利。按交货地计，美国贡献约69.9%收入；按产量计，中国以外亚洲工厂占85.6%，显示客户集中和海外产能执行是理解0333的两条主线。
财务方面，2026财年末现金约5,729万港元，计息借款合计约1.518亿港元，资本负债比率升至51.0%，净流动资产约3,428万港元。投资者除观察订单回升，还应跟踪毛利率、产能利用率、客户集中度、贸易政策和营运资金变化；集团两大客户在该年度合计贡献约5.489亿港元收入，单一客户需求的波动会明显影响整体业绩。
黛丽斯国际 Top Form International Limited(0333)历史百科
- 1963年：业务前身由黄重祥与卢氏创办人以分包商形式起步，当时只有20台缝纫机；这是经营历史的起点，并非现百慕达上市法人的成立年份。
- 1970年：创办人接手原有Top Form业务，生产规模约100台缝纫机，并取得美国客户Best Form的订单。
- 1978年：公司把生产规模扩大至1,000台缝纫机。
- 1979年：集团在菲律宾设立首家海外工厂，开始把制造能力拓展至香港以外地区。
- 1980年：集团与Stephen Fransen Company成立合营安排，建立欧洲销售代表网络。
- 1985年：集团开始与日本品牌和零售商合作，日本市场其后曾贡献接近三成业务。
- 1991年：现上市法人于10月9日在百慕达注册成立，并于12月16日在香港联合交易所上市，股份代码为0333。
- 1993年：集团收购下游零售及批发业务，其后因经营困难和股东退出而重新聚焦核心制造业务。
- 1996年：冯炜权出任主席，推动财务重组及业务模式调整。
- 1998年：集团完成财务重组，引入AIG、VF Corporation及VDV等投资者，同时投资新工厂并回归内衣制造核心。
- 2000年：集团扩建泰国业务，并开始在江西龙南建设工业园。
- 2003年至2004年：相关信贷挂钩票据于2003年转换，公司在2004年的官方里程碑中称财务状况继续改善。
- 2008年：集团曾提出以约3.03亿港元收购ACE Style Intimate Apparel集团以扩大设计制造业务，但因全球信贷和金融市场环境于11月终止交易。
- 2010年：集团于12月23日停止菲律宾制造业务以改善效率和成本；关闭后生产基地集中于中国和泰国。
- 2012年：集团永久停止深圳全部制造活动，但保留支援职能，同时继续扩大泰国产能并发展柬埔寨金边生产业务。
- 2014年：冯炜权退休，联合创办人黄重祥接任主席。
- 2015年：黄伟业出任董事总经理，黄启聪出任副主席，集团进入第二代管理层接棒阶段。
- 2018年：中美贸易摩擦期间，集团加快把生产和技术转移至泰国及柬埔寨，并由黄启聪出任行政总裁。
- 2019年：集团收购印度尼西亚内衣工厂的少数权益，并在泰国启动无缝针织工厂。
- 2020年至2021年：集团于2020年9月以2,800万港元出售香港仓库及办公室物业，并于2021年2月完成约4,040万港元供股，所得资金用于无缝业务和区域产能。
- 2021年：缅甸政局不稳后，集团完成最后一批订单，并于6月暂停妙瓦底工厂运作。
- 2022年：集团于10月7日推出新的品牌视觉识别和标语；这属于品牌更新，并非上市法人更名。
- 2022年至2023年：集团于2022年12月29日进一步整合印度尼西亚BAP合作工厂的机器、员工和生产场地，并由全资当地实体自2023年1月1日起直接营运。
- 2023年：Grand Gain于1月11日在斯里兰卡Rambukkana启用约7万平方英尺的模杯工厂，规划约500名员工和每月150万对模杯产能。
- 2024年：集团于8月暂时停产印度尼西亚工厂以提升效率和控制成本，10月取得所需政府营运状态后，于11月全面复产。
黛丽斯国际 Top Form International Limited(0333)港股投资
评估0333的业务复苏，可以先看主要美国客户订单、整体收入和工厂利用率是否同步改善，再观察产品组合能否支持毛利率。跨国生产布局有助集团调配产能和应对关税变化，却也带来工资、合规、物流和汇率管理成本；当订单不足时，多地工厂的固定成本会加快侵蚀利润。
风险重点包括客户和美国市场集中、贸易政策变化、消费需求疲弱、借款增加及持续亏损。2026财年收入下降、毛利率收窄和杠杆上升，说明订单回暖必须转化为更高产能利用率和经营现金流，才算形成较稳固的改善。本文仅作公司资料整理，不构成投资建议。
参考资料：
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