东深供水与城市基础设施运营商：粤海投资 Guangdong Investment Limited(0270)

粤海投资有限公司 GUANGDONG INVESTMENT LIMITED（港交所：0270）是一家在香港注册、以水资源业务为盈利核心的综合公用事业上市公司，同时经营投资物业、百货、酒店、发电及道路桥梁项目；其直接控股股东为GDH Limited，最终控股股东为广东粤海控股集团有限公司。

粤海投资 Guangdong Investment Limited(0270)港股百科

水资源是粤海投资最重要的业务。东深供水项目向香港、深圳和东莞供应原水，集团还在中国内地经营自来水供应、污水处理、水务工程、管道安装及咨询项目。截至2026年6月30日，其他水资源项目的设计供水能力为每日1,716.02万吨，设计污水处理能力为每日309.49万吨。2026年上半年，水资源业务对外收入约77.17亿港元，占持续经营收入约75.5%，分部利润约36.44亿港元，说明集团的现金流和盈利仍高度依赖供水业务。

非水务资产为集团提供多元收入。投资物业包括广州天河城、番禺天河城、广州动漫星城、天津天河城及香港粤海投资大厦；集团同时经营三家百货店，管理17家酒店，并运营七家酒店。基础设施板块包括总装机600兆瓦的中山粤海能源、对粤电靖海发电的少数权益、广西兴六高速及东莞银瓶创新区PPP道路项目。2025年1月完成粤海置地股份实物分派后，房地产开发业务已列为终止经营，不应再把粤海置地后续项目视为0270的并表业务。

截至2026年6月30日止六个月，集团持续经营收入约102.17亿港元，同比增长8.4%；持续经营税前利润约45.11亿港元，母公司股东应占利润约29.35亿港元，同比增长9.5%，每股基本盈利44.90港仙，中期股息每股29.19港仙。期末现金及银行结余约148.91亿港元，财务借款约226.73亿港元，经营现金净流入约34.30亿港元；净负债相当于归母净资产约20.3%。

投资者也需要留意业务与财务风险。香港供水收入受供水协议、基本水价、实际用量及节水扣减机制影响，现行2024年至2026年协议届满后的定价安排值得持续跟踪。期末贸易及票据应收款总额约59.85亿港元，其中逾期一年以上约12.85亿港元；集团借款中95.1%采用浮动利率。商业物业出租率、百货关店成本、酒店需求、发电煤价、人民币汇率以及与控股股东体系的持续关联交易，也会影响不同报告期的利润表现。

粤海投资 Guangdong Investment Limited(0270)历史百科

• 1973年：现上市主体以Union Globe Development Limited名义在香港成立，并于同年取得香港股票市场上市地位。
• 1987年：广东省政府所属企业于1月收购Union Globe多数股权，上市平台由此纳入广东省属企业体系。
• 1988年：Union Globe于7月更名为Guangdong Investment Limited（粤海投资有限公司），上市法人继续存续。
• 1999年：粤企集团重组期间，粤海投资签约收购GH Water Supply (Holdings) 81%权益，并安排债务重组及转出部分非核心资产，业务方向开始转向公用事业与基础设施。
• 2000年：东深供水项目30年经营专营权于8月18日开始，相关收购及集团债务重组于12月生效，供水业务成为上市公司的核心资产。
• 2003年：东深供水改造工程完成，原有明渠系统升级为受保护的输水系统，设计年供水能力提高至约24.23亿吨。
• 2015年：集团完成收购China City Water Supply Group及东莞清溪水务权益，新增多座供水厂、污水处理厂和水务工程公司。
• 2016年：集团于6月与东莞市谢岗镇政府签署银瓶创新区PPP合作协议，参与公路、市政道路及配套基础设施建设运营。
• 2017年：集团于4月完成收购粤海置地约73.82%权益，使其成为附属公司，扩展深圳物业开发及投资平台。
• 2017年：集团自7月起向汕头水务增资并取得49%权益，进入汕头城市供水市场。
• 2018年：集团与广东粤海水务及中国一冶联合中标阳江水务PPP项目，参与当地排水管网及附属设施的投资、建设和运营。
• 2018年：粤海置地于7月完成收购广东粤海房地产开发全部股权，把珠光路等物业项目纳入当时的上市集团。
• 2021年：集团于4月完成收购嘉诚环保工程53%股权，扩充水处理及环保工程能力。
• 2023年：集团于1月集中完成中山、东莞常平、南沙及汕尾等多项供水资产收购或增持，进一步扩大中国内地水务平台。
• 2025年：集团于1月21日完成以实物分派特别股息方式分派粤海置地股份，粤海置地不再是附属公司，大部分住宅物业开发资产退出合并范围。
• 2025年至2026年：集团签约并完成收购阳江粤海清源环保51%权益及汕头市粤海水务额外2%权益，两家公司成为非全资附属，继续强化水资源主业。

粤海投资 Guangdong Investment Limited(0270)港股投资

研究粤海投资时，可把香港供水协议续期与定价、东深供水量、内地水务项目新增产能和应收款回收作为核心观察指标，并结合投资物业出租率、酒店与百货经营、兴六高速车流量及煤价变化评估非水务板块。集团拥有稳定的公用事业资产和较强经营现金流，但收入与利润对水资源业务集中，浮息借款、长期逾期应收款、政策定价及关联交易仍需审慎分析。2026年6月签署出售广东永旺35%权益的协议，也反映集团继续调整非核心资产；交易完成进度及所得资金用途值得后续核对。本文仅作公司资料整理，不构成投资建议。

参考资料：

• 粤海投资官方网站
• 港交所：粤海投资2026年中期业绩公告
• 港交所：粤海投资2025年年报

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James Lee（总编辑）毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院，接受过系统的金融与经济学训练。他专注于宏观经济和行业研究，擅长梳理政策变化、市场周期与产业趋势之间的联系。他曾在国际大型投资银行及证券机构从业逾十年，积累了跨市场研究经验。作为口袋香港总编辑，他坚持以可核查的资料和独立判断把关内容，为读者提供审慎、清晰的港股解读。

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