汉成发展控股有限公司 Hanfort Development Holdings Limited（港交所：0361）是一家以高尔夫用品设计、制造及贸易为主要业务的香港上市公司，原名顺龙控股有限公司。现上市法人于2000年8月8日在百慕达注册，香港主要营业地点位于沙田石门；集团的高尔夫制造业务则可追溯至1988年。公司主要为国际高尔夫品牌提供球杆、球头、球袋及配件，并持有尚未投入酒店营运的塞班度假项目资产。
汉成发展控股 Hanfort Development Holdings Limited(0361)港股百科
汉成发展控股处于高尔夫品牌背后的制造环节，而不是主要经营球场或体育零售门店。其合作方式包括按客户要求生产的OEM，以及参与产品设计再交付成品的ODM。产品从不同材质的球头、球杆和杆身，延伸至球袋及相关配件；材料加工、产品开发、品质控制和按期交货，是业务的重要组成部分。按2025年收入地区划分，北美和日本是最大的两个市场，另有欧洲、亚洲其他地区及其他市场客户。
生产布局包括中国内地及2025年底收购的越南工厂。越南生产能力为海外客户增加了供货选择，2026年中期业绩亦把美国客户订单恢复与这项布局联系起来。球袋业务的经营方式有所不同：集团已停止自行制造球袋，改由外部工厂生产，内部团队负责客户沟通、生产协调及交付。因而，理解公司收入时需要区分自有制造能力与外包配套服务，不能把历年的全部生产基地都视为仍在按原规模运作。
截至2026年6月30日止六个月，集团收入为1.48021亿港元，较上年同期增长66.4%；毛利率由24.2%升至26.5%，股东应占利润为288.2万港元，上年同期则亏损1,461万港元。其中，高尔夫设备分部收入约1.38192亿港元，占总收入93.4%；球袋分部收入982.9万港元，占6.6%。相比之下，2025年全年集团收入约1.90115亿港元、股东应占亏损2,457.9万港元，反映近期盈利改善发生在此前订单承压的基础上。
酒店及度假项目是另一项资产布局，但不是现阶段的收入来源。集团2016年取得塞班土地项目后，开发受到当地劳工、签证及旅游市场等条件制约，计划持续延后；2026年上半年该分部仍没有收入，并录得约293.4万港元分部亏损。2025年控制权变更和2026年更名也没有改变高尔夫用品占主营收入绝大多数的现状，控股股东集团的其他产业不应直接算作0361的上市公司业务。
汉成发展控股 Hanfort Development Holdings Limited(0361)历史百科
- 1988年：高尔夫制造业务前身在广东顺德起步，开始生产球杆头；这是营运业务的起源，不是现上市法人的注册年份。
- 2000年：上市控股公司于8月8日在百慕达注册成立，并于12月20日在香港联交所上市，股票代码为0361。
- 2003年1月：集团以780万港元收购Xiamen Sino Talent Golf Manufacturing Co., Ltd.全部股权，把此前长期合作的外包生产商纳入全资附属公司体系。
- 2003年3月及6月：集团进一步购入Sino CTB的20%及29%股权，使其成为全资附属公司。
- 2004年：临沂顺龙工厂及东莞骐衡工厂建立，分别承担球杆、球头、套装、球袋生产及球袋开发等工作，扩展内地制造布局。
- 2010年：集团于6月11日与当地政府签订涉及临沂CTB部分土地及厂房收回的协议；该事项截至2013年底尚未完成，不能把签约年份视为处置完成年份。
- 2012年：集团调整广东生产设施。Sino Concept厂房处置于9月完成，代价为人民币1,200万元；永和厂房交易则因未取得审批而终止。同年公布把广州Sino Concept并入增城顺龙、由后者承接资产负债及员工的内部合并安排。
- 2015年：6月30日，创办人朱振民控制的股东向Surplus Excel转让61.33%股份，后者由蒋建辉持有80%权益。全面要约及随后配售令控股结构进一步变化，Surplus Excel于当年11月配售后仍持有42.08%股份。
- 2015年8月：集团完成出售广州绅通全部股权，交易代价为人民币2,800万元；该项出售此前于2013年签约。
- 2015年下半年：集团终止原东莞球袋厂房租约，迁往较小场地，并缩减永和生产规模，以调整固定成本和生产配置。
- 2016年1月：股东通过股本重组及每持有一股获发四股红股的安排，红股于1月22日发行。
- 2016年5月：集团完成收购Lucky Fountain，代价为2.357亿港元，取得塞班12幅土地、合共约79,529平方米，计划用于酒店度假项目；这并非收购一家已经营业的酒店。
- 2016年11月：Wealth Sailor通过认购28.61亿股新股及本金7,410万港元可换股债券入主，未计债券转股时持股约55.01%；黄有龙于11月7日出任主席。
- 2017年起：塞班酒店开发因建筑劳工不足及海外劳工签证配额等不确定因素延后，项目此后持续受到当地开发及旅游条件限制。
- 2020年12月：集团以新可换股债券替换原债券，把到期日由2021年11月7日延至2026年11月7日；相关债券其后成为2025年控制权交易及转股的一部分。
- 2024年1月：控股股东持有的28.61亿股股份及本金7,410万港元可换股债券被委任接管人。接管对象是股东所持证券，不等同上市公司破产或整个集团被接管。
- 2025年11月：DoThink完成收购26.012亿股股份及相关可换股债券，随后把债券转换为6.5亿股新股，持股由约50.011%增至约55.564%，公司控制权转至刘金成控制的汉成集团方面。
- 2025年12月：集团完成收购Hio Pro (Vietnam) Sporting Goods Company Limited全部实缴资本，代价为250万美元，把制造布局扩展至越南海防。交易于10月14日签约、12月1日完成。
- 2026年：公司中英文法定名称于1月16日由顺龙控股有限公司、Sino Golf Holdings Limited改为汉成发展控股有限公司、Hanfort Development Holdings Limited；网站于2月改用hanfort.com，股票简称于2月11日变更，股票代码维持0361。
- 2026年3月：越南附属公司签订两幢在建厂房的租赁协议，拟租用约10,244平方米、租期12年，用于高尔夫相关产品生产。截至2026年中期业绩公告日期，交易仍待满足先决条件，不能视为新增厂房已经交付或投产。
汉成发展控股 Hanfort Development Holdings Limited(0361)港股投资
观察0361的经营表现，重点是品牌客户订单能否持续、越南产能交付是否顺利，以及贸易政策、原材料和汇率变化对成本的影响。2026年上半年最大高尔夫客户贡献约9,982.2万港元收入，相当于集团总收入约67.4%，客户集中意味着个别品牌调整采购就可能明显影响订单和利润。半年收入反弹与扭亏并不自动代表全年趋势已经稳定。
资金和非主营资产同样需要结合报表理解。截至2026年6月底，集团现金及现金等价物约7,242.5万港元、银行借款约1,724.1万港元，另有约6,135.7万港元前董事贷款须按要求偿还。塞班项目尚未产生酒店收入，却仍涉及资产价值判断和持有成本；后续开发时间、资本需求及减值情况，均可能影响财务表现。本文为公司资料整理，不构成投资建议。
参考资料：
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