上海实业控股有限公司 Shanghai Industrial Holdings Limited（港交所：0363；OTC：SGHIY）是一家以基建环保、房地产及消费品为主要业务的投资控股公司。公司于1996年1月在香港成立，同年5月30日上市，总部设于香港，主要经营资产分布在中国内地和香港。它是上海实业集团旗下的上市平台，而不是整个母集团；收费公路、水务、地产、南洋烟草和永发印务共同构成了其现有业务组合。
上海实业控股 Shanghai Industrial Holdings Limited(0363)港股百科
基建环保板块的收入来自不同类型的城市基础服务。公路业务拥有京沪高速、沪昆高速和沪渝高速上海段的全部权益，依靠车辆通行收费经营；2026年上半年三条道路合计通行费收入约10.70亿港元。水务业务主要通过上实环境及中环保水务开展，涉及供水、污水处理、再生水和污泥处理，并延伸至垃圾焚烧等环保项目。这里的再生水是将污水处理后重新用于符合标准的用途，并不等同于饮用水。清洁能源则包括光伏电站：截至2026年6月底，上实新能源及其附属公司的光伏装机规模为740兆瓦，旗下15座电站在上半年售出约4.16亿千瓦时电力。
房地产板块由上实发展和上实城开两家上市企业承担主要经营工作，业务包括住宅及商业项目开发、物业出租、物业管理和酒店。项目不仅位于上海，也覆盖杭州、泉州、天津、西安、烟台等城市。公司在2026年8月27日披露的架构中，分别持有上实发展48.60%和上实城开43.12%权益，因此不能把两家企业的全部资产或销售额都视为0363股东直接享有的份额。开发物业通过交付确认收入，出租物业则持续收取租金，两类收入的确认时间和现金回收节奏不同。
消费品业务包含烟草与印刷包装。南洋兄弟烟草面向香港、澳门、中国内地、免税及出口市场；永发印务提供印刷包装和模塑纤维产品，客户需求涉及医药及其他消费品包装。2026年上半年，永发印务收入约6.71亿港元，医药包装订单增长，但部分模塑纤维客户压价及订单波动仍影响整体表现。包装企业服务医药客户，并不意味着它本身从事药品研发；同样，集团过去持有的汽车、乳业和半导体投资，也不应继续列作现有主要经营业务。
2026年上半年，集团收入为88.05亿港元，同比减少7.1%；公司拥有人应占利润为10.58亿港元，同比增加1.6%。收入与利润走势并不一致，其中房地产板块仍录得约4.11亿港元业务亏损，而基建环保及消费品分别贡献约9.51亿和2.93亿港元业务利润。上述板块贡献属于公司的“业务净利润”口径，与扣除或计入其他公司层面项目后的拥有人应占利润不同，不能把两者混为一谈。
上海实业控股 Shanghai Industrial Holdings Limited(0363)历史百科
- 1996年：现上市法人于1月在香港成立，5月30日完成上市，首次公开发售集资约10.8亿港元；12月通过配股及资产收购，取得延安路高架、汇众汽车、交通电器、光明乳业和东方商厦等项目权益。
- 1997年：以配股融资配合资产注入，投资上海内环线及南北高架路项目，扩大当时的城市交通基础设施组合。
- 1998年：收购青春宝、三维生物及通信技术相关资产，并增加汇众汽车和光明乳业投资，业务范围进一步扩展。
- 1999年：将中药及个人护理相关资产整合为上实医药科技，并于12月分拆到香港创业板上市。
- 2000年：投资上海信投，参与上海信息港相关建设，形成其后退出的信息技术投资板块。
- 2001年：投资并增持中芯国际，成为其当时的最大单一股东；5月启动一级美国存托凭证计划，为香港普通股以外的投资者提供另一种证券持有渠道。
- 2002年：增加外高桥集装箱码头、厦门中药厂和微创医疗等投资；被投企业光明乳业同年完成A股上市。
- 2003年：出售东方商厦及上海高架路项目，收购沪宁高速上海段，公路资产由城市高架转向收费高速；同时推进上实联合控股权收购及上实医药科技私有化，并与中国环保合作成立中环水务。
- 2004年：上实联合收购取得最终审批，中环水务落实五个城市的六个项目；集团另购入甬金高速金华段权益，并退出物流投资。
- 2005年：通过医药与零售资产重组置换调整业务组合，并出售上海家化权益。
- 2006年：出售所持外高桥一期码头10%权益，结束该项港口投资。
- 2007年：出售汽车及零部件业务，并将上海城开持股由40%提高至59%，房地产在集团经营中的地位随之加强。
- 2008年：收购上海四季酒店及沪杭高速上海段权益，同时出售上海信投和甬金高速权益，继续调整地产与公路资产组合。
- 2009年：处置联华超市、微创医疗、中芯国际、光明乳业及医药资产，并收购尚海湾住宅、青浦土地和沪渝高速上海段。医药资产出售的约57.5亿港元款项于2010年收到，交易安排与收款并非同一年度完成。
- 2010年：2月完成亚洲水务投资，6月完成中新地产约45.02%权益收购，后者更名为上实城开；8月签约收购上实发展63.65%权益，11月完成联合润通水务60.4%权益收购。
- 2011年：出售河北永新纸业，与周大福就青浦土地及上海四季酒店开展合作；7月完成上实发展收购，并在年内将上海城开59%权益注入上实城开。年底退出尚海湾投资及出售唐岛湾项目权益。
- 2012年：亚洲水务推进南方水务控股权收购，随后更名为上实环境并转往新加坡主板，形成集团的上市环保业务平台。
- 2013年至2014年：上实环境通过融资及并购扩大水务业务，上海青浦第二污水处理厂收购于2014年2月完成；2014年，上实城开与南丰合作收购上海世贸商城。
- 2015年：上实发展推进融资及母集团地产资产整合；集团关联投资平台收购三家光伏企业，相关光伏项目组合装机规模增至510兆瓦。
- 2016年：取得龙江环保控制权，进一步扩展水务项目；杭州湾大桥23.0584%权益收购获得股东批准。
- 2017年：继续增持龙江环保，并以10.5亿港元认购粤丰环保3亿股；另认购上实环境新股，增加环保业务投资。
- 2018年：上实环境在香港上市，成为新加坡与香港双重第一上市企业；集团投资中国同辐及上海绿能风电项目，并于年底增加粤丰环保持股。
- 2019年：成立合营企业投资台州水务；通过向股东分派上实城开股份派发实物股息，即以股份而非现金进行该项分派。
- 2020年：出售五芳斋约24%权益予星河数码；通过合资平台扩展固废处理投资，于12月完成康恒环境30.22%股权投资，该比例并非0363直接持有的全部权益。
- 2022年：6月订立增持上实清洁能源40%权益的协议，10月完成后持股达到80%；持股50%的上海上实长三角平台以约62.36亿元人民币竞得上药集团40%权益，须区分平台持股与上市公司的间接权益。
- 2023年：1月完成退出北外滩89号地块项目；10月订立认购粤丰环保约16.37亿港元可交换债券的协议。
- 2024年：出售持有杭州湾大桥23.0584%权益的公司，同时战略认购对应基础设施房地产投资信托基金约15.8284%的份额，将部分直接项目权益转换为基金投资。
- 2025年：粤丰环保完成私有化并于6月2日撤销上市地位，集团所持股份注销、可交换债券提前赎回，合计回收约40.29亿港元；同年，青浦西岑水质净化厂开始商业运营。
- 2025年7月18日：泉州上实签署三份资产出售协议，拟处置住宅、车位及土地，合计代价约人民币20.53亿元；签约不能等同于所有资产已经交割。
- 2025年：持股50%的上实长三角平台出售其持有的上海医药集团及康恒环境全部权益，交易代价分别约人民币67.20亿元和65.87亿元，其中上药集团40%权益退出于9月完成；这些交易代价属于合营平台，不能全部算作0363所得现金。
- 2025年11月13日：签约出售间接持有的上海上实医疗美容医院19%权益，集团该部分的代价为人民币2,853.8万元；公告中两家卖方合计出售49%，并非全部由上市集团持有。
- 2025年12月29日：母集团内部重组完成，上实集团成为金钟国际的全资附属公司；上海实业控股的最终控制权仍归上海市政府，未因此成为另一独立控制体系下的公司。
- 2026年上半年：上实环境完成鞍山清畅、清朗水务公司全部权益收购，进一步增加污水处理项目。
- 2026年5月21日：阡集香港签订油麻地伟晴街39至47号物业租约，计划改造为114间房的学生宿舍；2026年中期报告显示项目仍在改造，不能写成已经开业。
- 2026年6月：18日上海跻沄与合作伙伴订立绿色产业合伙安排，基金目标规模为人民币10亿元，并不等于已投入金额；沪渝高速上海段拓宽改建也在上半年进入施工阶段，7月13日的公告是相关进展披露，而非据此认定的首次开工日。
上海实业控股 Shanghai Industrial Holdings Limited(0363)港股投资
研究0363，可先把收费公路和水务的经营现金流，与地产交付、存货减值及投资处置收益分开观察。公路拓宽需要资本投入，施工也可能影响短期车流；水务项目则要关注投产进度、服务费收回及融资成本。2026年6月底，集团披露的净债务比率为57.72%，其计算方法是带息贷款减现金后除以公司拥有人权益，而非总负债除以总资产。比较不同公司的杠杆水平时，应先统一计算口径。
房地产亏损、烟草监管、包装客户订单和光伏限电，是不同业务各自面对的经营变量。2026年上半年集团归属利润小幅增长，并不代表每项业务都在改善；资产出售所得现金也不能视为每年重复出现的经营收入。后续阅读财报时，可结合分部业绩、资本开支、债务到期安排及现金流量表，判断经营变化，而不是只依据单一股息率或账面资产折让作结论。
参考资料
- 上海实业控股官网首页：公司资料、历年报告及发展沿革
- 港交所：上海实业控股2026年中期报告
- 港交所：上海实业控股2025年年报
- 新加坡交易所：上实环境公司资料及上市沿革
- Citi存托凭证资料：Shanghai Industrial Holdings与SGHIY
- Yahoo财经：0363.HK股价走势与历史行情
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