全球创新疫苗研发商：三叶草生物 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(2197)

三叶草生物制药有限公司 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(港交所:02197)创立于2007年，总部位于中国上海，是一家处于商业化阶段的全球生物制药公司，专注于创新疫苗的研发、生产与商业化，主攻呼吸道传染病领域，同时布局癌症与自身免疫疾病相关的生物治疗候选产品。公司以自主的蛋白质三聚体化Trimer-Tag技术平台为核心，把疫苗研发、生产制造和商业化放在同一条链上做，员工规模约257人。

全球创新疫苗研发商：三叶草生物 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(2197)

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三叶草生物 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(2197)港股百科

三叶草生物是一家从疫苗出发的创新药公司，做的不是仿制药生意，而是面向传染病、癌症和自身免疫疾病开发新型疫苗和生物治疗产品。它的底牌是Trimer-Tag技术平台：通过让蛋白质形成稳定的三聚体结构，做出针对天然三聚体依赖性靶点的蛋白疫苗和生物药，这个平台既是产品管线的源头，也是它区别于一般疫苗厂商的地方。公司把研发、符合GMP标准的生产和商业化能力捏在一起，目标是把创新疫苗真正送到市场，而不是只停留在实验室阶段。

公司的产品和服务围绕呼吸道疫苗和生物治疗两条线展开：

呼吸道组合疫苗SCB-1022与SCB-1033：前者针对呼吸道合胞病毒RSV与人类偏肺病毒hMPV，后者在此基础上再加副流感病毒3型PIV3，两款均为基于融合前稳定F蛋白三聚体亚单位抗原的蛋白疫苗，面向60至85岁老年人群推进临床，瞄准的是多种呼吸道病毒一次预防的空白。
RSV疫苗SCB-1019：重组RSV融合前F蛋白亚单位疫苗，既可作为老年人群的RSV疫苗，也在探索对已接种过其他获批RSV疫苗人群的再接种价值，临床数据显示其中和抗体提升幅度可观。
四价季节性流感疫苗AdimFlu-S(QIS)：一款四价裂解灭活流感疫苗，是公司率先进入商业化阶段的呼吸道产品，2023年下半年已在中国大陆上市销售，给公司带来了疫苗销售收入。
新冠疫苗SCB-2019：公司早期的代表性候选产品，2020年1月启动研发，曾完成全球II/III期临床并在中国获批使用，2022年时已进入中国20多个省市的采购目录，是公司从临床阶段走向商业化的关键一步。
其他在研管线：包括针对癌症化疗引起的血小板减少症的SCB-219M、狂犬病方向的SCB-1001等，覆盖传染病与肿瘤支持治疗等方向。

财务上看，三叶草生物仍是一家典型的研发投入期公司：收入规模还不大，主要来自疫苗销售，2024年全年收入约4165万港元，而全年净亏损约9.80亿港元，亏损主要来自持续的研发投入与临床推进。公司通过上市融资和过往多轮融资积累了现金储备，2023年中期现金余额仍约15亿元人民币，支撑后续临床与商业化投入；但对这类公司而言，收入能否随新产品上市放大、亏损何时收窄，关键还是看在研疫苗的临床结果与获批节奏。

三叶草生物 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(2197)历史百科

2007年，三叶草生物创立，创始人梁朋带领团队从Trimer-Tag蛋白质三聚体化技术平台起步，专注新型疫苗与生物治疗产品的开发。
2019年，公司完成3.04亿元人民币B轮融资，累计融资超过7.4亿元人民币，投资方包括德诚资本、龙磐投资等，资金用于扩大临床开发与研发管线。
2020年1月，公司启动新冠疫苗候选产品SCB-2019的研发，并获得流行病防范创新联盟CEPI最高3.28亿美元的资金支持承诺，SCB-2019随后进入全球II/III期临床试验。
2021年11月5日，公司在香港联合交易所主板上市，股票代码2197，发行价13.38港元、集资约18.37亿港元，保荐人为高盛与中金公司，上市时带有生物科技公司“-B”标识。
2023年下半年，四价季节性流感疫苗AdimFlu-S(QIS)在中国大陆商业化上市，公司由此拥有了真正产生销售收入的呼吸道疫苗产品。
2025年6月，公司启动SCB-1022与SCB-1033呼吸道组合疫苗的I期临床试验；同年10月公布的I期数据显示两款候选疫苗耐受性良好，中和抗体提升明显，并计划2026年上半年推进至II期。
2026年1月，公司宣布SCB-1022与SCB-1033的II期临床试验在澳大利亚完成首批受试者入组，试验面向60至85岁老年人群，评估安全性、反应原性与免疫原性。

三叶草生物 Clover Biopharmaceuticals Ltd.(2197)港股投资

三叶草生物的投资逻辑很集中：值不值，基本取决于呼吸道组合疫苗这条线能不能跑出来。公司已经证明自己能把产品做到上市——新冠疫苗与流感疫苗都走通过商业化路径，也积累了GMP生产能力；但现阶段收入仍然很小，亏损仍在持续，未来几年的关键变量是SCB-1022与SCB-1033的II期数据、后续III期与获批进度，以及流感疫苗销售能否稳住并放大。对看好创新疫苗赛道的投资者来说，这是一家管线清晰、但仍处于高风险高波动阶段的公司，仓位与风险承受能力需要匹配它的临床节奏，而不是只看短期股价波动。