塑料包装、地产与酒店多元经营：华信地产财务有限公司 SOUTHEAST ASIA PROPERTIES & FINANCE LIMITED(0252)

华信地产财务有限公司 SOUTHEAST ASIA PROPERTIES & FINANCE LIMITED（港交所：0252）是一家在香港注册的多元化上市集团，收入主要来自塑料包装材料，同时经营房地产、酒店、服务式办公室、证券经纪及保证金融资。公司于1972年成立；南星塑胶、Hotel Benito、WorkCave和Gainful Sky均是旗下营运主体或品牌，并非上市母公司的曾用名。

华信地产财务有限公司 SOUTHEAST ASIA PROPERTIES & FINANCE LIMITED(0252)港股百科

华信地产财务的最大收入来源是塑料包装。集团通过南星塑胶在东莞生产及销售包装材料，客户分布于中国内地、亚洲其他地区、大洋洲、北美和欧洲。截至2026年3月31日止年度，该分部收入1.75904亿港元，占集团收入约77%，分部利润2,305.7万港元；收入和利润分别按年下降15.0%及11.9%。包装需求、聚乙烯及聚丙烯等树脂价格、运输成本和环保法规都会影响这项业务，前五大客户占集团收入44%，前五大供应商占采购额88%，集中度也不低。

房地产组合覆盖香港和中国内地，包括尖沙咀商业物业、WorkCave服务式办公室及东莞物业。全资附属Gainful Sky持有葵涌梨木道1号地块，其土地共享项目于2023年获得政府原则性支持，规划约55,000平方米住宅楼面和约1,100个新增单位，至少70%新增住宅楼面拟用于公营房屋或首置单位。项目仍涉及审批、补地价、设计和建筑成本等执行环节；截至2026年3月底，集团投资物业账面值约7.44004亿港元，当年公平值亏损4,571.3万港元。

Hotel Benito在大型重建后于2025年7月重新开业。2025/26年度平均入住率97.5%，平均房价1,086.6港元，收入2,311.6万港元；不过计入折旧后，酒店分部仍亏损734.7万港元。证券业务由Stockwell Securities经营股票及商品经纪，并提供证券保证金融资，年度收入821.9万港元、分部亏损39.5万港元。酒店开业初期的定价与用工、资本市场波动、抵押品价值和客户信用，分别是这两个分部的主要变量。

集团2025/26年度收入2.28533亿港元，按年减少1.6%，股东应占亏损由2,556.8万港元扩大至4,302.0万港元，主要受投资物业公平值亏损、酒店折旧、金融资产亏损及融资成本影响。期末现金为5,610.6万港元，银行贷款3.60717亿港元，净债务权益比率26.2%，每股资产净值约5.2港元。投资者应同时观察包装订单和原料成本、香港及内地物业估值、梨木道项目进度、酒店能否在折旧后转盈，以及浮息借款和再融资条件。

华信地产财务有限公司 SOUTHEAST ASIA PROPERTIES & FINANCE LIMITED(0252)历史百科

• 1972年：现上市法人于8月30日在香港注册成立，并自成立起使用现中英文名称；集团业务也由这一年开始。
• 1989年：联营公司Titan Dragon Properties Corporation购入菲律宾土地作发展用途，该资产其后成为集团长期持有的重大联营项目，并非0252母公司直接买地。
• 2000年：自1973年担任执行董事的蔡乃端出任公司主席，蔡氏家族的控制延续至今。
• 2007年：集团把尖沙咀Dragon House项目发展为Hotel Benito，并于11月软开业，酒店经营由此加入现有地产、塑料包装和证券业务组合。
• 2017年：集团推进Hotel Benito业务分拆，并在2018年向港交所递交GEM介绍上市申请；审批和复核均未获通过，集团其后终止计划，酒店从未独立上市。
• 2018年：全资附属Gainful Sky以1.0389亿港元投得葵涌梨木道1号地块，为后续住宅发展计划取得土地储备。
• 2019年：Gainful Sky为梨木道项目提出改划，2020年获城规会部分批准；集团2023年再申请土地共享先导计划，并在同年12月取得政府原则性支持。
• 2020年：集团签约出售Nan Sing Investment及其全资附属和股东贷款，交易于2021年1月以约1.79826亿港元完成，并录得约5,340.7万港元收益。
• 2020年：Hotel Benito自6月起暂停营运作大型重建，工程于2023年封顶、2024年取得入伙纸，酒店在2025年7月重新软开业。
• 2023年：长期存在业权争议的菲律宾Titan Dragon土地在2023/24年度恢复业权及占有；这属于联营公司资产恢复，并非集团当年购入新土地。
• 2025年：Nelson Junior Chua获任董事总经理，负责集团营运；蔡乃端继续担任主席及控制股东，因此属于家族内部管理承接，而非控制权易手。

华信地产财务有限公司 SOUTHEAST ASIA PROPERTIES & FINANCE LIMITED(0252)港股投资

0252把成熟的塑料包装现金流与物业、酒店及金融服务放在同一集团内，业务之间的周期并不同步，但包装客户与供应商集中、商业地产估值、酒店折旧和借款成本都可能放大业绩波动。研究公司时，可持续比较塑料包装的销量与利润率、Hotel Benito的房价及折旧后盈利、梨木道项目取得正式批准和补地价的进程，以及净债务权益比率。账面投资物业和每股资产净值会随估值变化，不等于短期可变现价值。本文仅作公司资料整理，不构成投资建议。

参考资料：

• 华信地产财务有限公司官方网站
• 港交所：华信地产财务2025/26年报
• 港交所：华信地产财务2025/26全年业绩
• 香港政府：梨木道土地共享项目原则性支持

港股百科

James Lee（总编辑）毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院，接受过系统的金融与经济学训练。他专注于宏观经济和行业研究，擅长梳理政策变化、市场周期与产业趋势之间的联系。他曾在国际大型投资银行及证券机构从业逾十年，积累了跨市场研究经验。作为口袋香港总编辑，他坚持以可核查的资料和独立判断把关内容，为读者提供审慎、清晰的港股解读。

See Full Bio