联泰控股有限公司 Luen Thai Holdings Limited（港交所：0311；法兰克福：LTJ）是一家在开曼群岛注册、以服装及配饰制造和贸易为主营业务的全球供应链企业。现上市法人于2004年成立并在香港挂牌，不能与官网所述1960年代家族业务前身混为一谈；集团现从设计开发、物料采购到规模化生产，为国际品牌和零售客户提供多产品制造服务。
联泰控股 Luen Thai Holdings Limited(0311)港股百科
联泰控股的产品覆盖时尚服饰及睡衣、运动与功能服、毛衣和外套、休闲针织及梭织服装，也制造包袋、小皮具和面料。生产和办事网络分布在中国、菲律宾、柬埔寨、越南、印尼、孟加拉、印度、泰国、缅甸、香港及美国，香港总部位于九龙观塘鸿图道57号南洋广场。这样的跨国布局让客户可以按关税、交期、成本和技术要求分配订单，但同时增加了跨地区用工、物流和品质管理的复杂度。
截至2026年6月30日止六个月，集团收入为3.25401亿美元，同比增长10.0%；毛利由4,117.9万美元增至5,188.9万美元，股东应占利润由37.3万美元升至665.8万美元。服装分部受运动服需求带动，收入增长19.0%至2.04186亿美元，并由分部亏损转为809.2万美元盈利；配饰收入则下降2.5%至1.21215亿美元，分部利润减少22.2%至392.3万美元。集团同时恢复派发每股2.51港仙中期股息。
欧美仍是联泰控股最重要的销售市场，2026年上半年合计贡献64.6%收入；以中国和日本为主的亚洲市场占20.5%。期末现金及银行存款为9,391.3万美元，银行借款为1.65397亿美元，净负债率43.2%，而全部银行借款按贷款条款可被要求即时偿还。业务因而同时受品牌客户库存周期、美国关税与贸易政策、汇率、融资成本和客户集中度影响；2025年两大客户合计贡献约45.1%收入。
联泰控股 Luen Thai Holdings Limited(0311)历史百科
- 2004年3月至7月：现法人Luen Thai Holdings Limited于3月15日在开曼群岛注册，并于7月15日在港交所主板挂牌；官网所述1960年代小型家族企业属于业务源流。
- 2005年5月：集团收购Partner Joy Group 71%权益，把Tien-Hu毛衣制造业务纳入产品组合。
- 2006年至2007年：公司先收购On Time International 50%权益，扩展印尼、印度、孟加拉的外包网络及欧洲客户基础，随后再购10%增至60%。
- 2008年至2010年：集团取得电脑包制造商Trinew 60%权益，并于2010年收购余下40%，使其成为全资附属公司。
- 2012年：公司集中整合多项制造资产，先后全资控制Dongguan Tien-Hu Group、运动及功能服企业Yuen Thai Group、Luen Thai Footwear Group和New Sunshine Group。
- 2016年：集团增持越南Sunrise Luen Thai至50%，并在菲律宾成立数码印花合营厂，增强面料及印花的纵向协同。
- 2016年12月：公司以约1.10亿美元出售零售及分销、鞋履制造、物流货运和房地产发展等非核心业务，此后更集中于服装及手袋制造。
- 2017年2月：Shangtex (Hong Kong) Limited完成公开要约并取得约74.51%股权，成为联泰控股的控股股东。
- 2018年9月：集团以430万美元出售Sunrise Luen Thai 50%权益，继续精简业务组合。
- 2018年10月：公司完成收购Universal Elite Holdings全部权益，把其缅甸、泰国和中国的手袋及小皮具制造能力纳入集团。
- 2019年12月：公司完成出售若干从事配饰制造与贸易、投资控股及物业出租的附属公司，交易代价约2,434万美元。
- 2020年1月：集团完成收购JCK (Myanmar) International全部权益，取得缅甸土地和厂房以扩充生产能力。
- 2020年4月：公司以390万美元收购Sachio Investments全部权益，把其柬埔寨成衣制造附属公司纳入集团，扩展服装产能和客户覆盖。
联泰控股 Luen Thai Holdings Limited(0311)港股投资
观察0311的经营趋势，可重点比较服装与配饰两个分部的订单、产品组合和利润率。2026年上半年运动服需求及成本控制推动服装业务明显改善，但配饰利润回落，说明不同产品线复苏并不同步。欧美客户占比较高，若品牌缩短订单周期、延后补库存或因关税重新安排采购地点，工厂利用率和毛利率可能随之波动。
资产负债结构也是判断公司韧性的关键。集团现金增加，但借款同步升至1.65397亿美元，且按条款全部可被银行要求即时偿还；经营现金流在2026年上半年仍净流出480万美元。投资者宜持续跟踪借款、融资成本、应收账款回款、客户集中度和各生产国的劳工与汇率风险，并把恢复派息与资本开支、订单质量及自由现金流结合评估。
参考资料：
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