铜矿开采冶炼及铜材加工公司：江西铜业股份 Jiangxi Copper Company Limited(0358)

江西铜业股份有限公司 Jiangxi Copper Company Limited（港交所：0358；上海证券交易所：600362）是一家以铜矿开采、冶炼和铜材加工为核心业务的有色金属公司，同时生产黄金、白银、硫酸及稀散金属，并开展金属贸易。现上市法人于1997年成立，办公总部位于江西南昌，注册地址在贵溪；其业务历史与母集团的发展有关，但两者并非同一法律主体。

江西铜业股份 Jiangxi Copper Company Limited(0358)港股百科

江西铜业把矿山、冶炼厂和铜加工厂连在同一条产业链上。德兴、永平、城门山、武山及银山构成其全资在产矿山体系；贵溪等冶炼厂将铜原料转化为阴极铜，也就是可供下游继续加工的高纯度铜板。公司再把铜加工为铜杆、铜管、铜箔等材料，分别进入电线电缆、设备制造和电子产品等应用领域。控股子公司恒邦股份则增加了黄金冶炼及贵金属回收业务。

客户与原料来源并不局限于江西。公司从国内外采购铜精矿及其他铜原料，阴极铜主要销往华东、华南，部分出口韩国、日本和东南亚；铜杆线面向华东、华南及华北的加工客户。硫酸是冶炼环节回收含硫资源形成的重要产品，销往化工、化肥等行业。这种经营方式既包含矿产资源收益，也包含将外购原料加工成金属和材料的收入，不能只用铜价涨跌解释全部业绩。

2026年上半年，公司生产阴极铜126.04万吨、铜加工产品103.68万吨、黄金43.73吨及白银749.78吨。中报列示的自产铜精矿含铜13.64万吨包括第一量子的权益产量3.64万吨，自有矿山产量为10万吨，两个口径不应混用。同一报告期，按中国会计准则，公司营业收入约3,071.55亿元人民币，归属上市公司股东净利润约86.32亿元，经营活动现金净流入约58.14亿元；按国际财务报告准则的归属净利润约88.97亿元，差异主要涉及安全生产费用的会计处理。

资源扩张与铜材升级是近年的两项重点。公司2026年完成对SolGold的全资收购，取得其厄瓜多尔Cascabel项目的铜金资源开发权益，但未开发资源不能直接当作现有产量。加工端，江铜铜箔的超低轮廓铜箔已通过客户认证并批量供货，用于高端算力及电子信息领域；这类产品对表面形态和材料性能要求更高，与普通铜杆的竞争条件不同。

江西铜业股份 Jiangxi Copper Company Limited(0358)历史百科

• 1997年：江西铜业股份有限公司于1月24日设立，形成现上市法人主体。
• 1997年：H股于6月12日在香港和伦敦上市，开启境外资本市场融资。
• 2002年：A股于1月11日在上海证券交易所上市，形成A股与H股并行的上市结构。
• 2005年：7月配售2.31亿股H股，扩大境外上市股本。
• 2006年：4月17日实施股权分置改革方案，调整A股股权流通安排。
• 2007年：9月非公开发行约1.278亿股A股，进一步扩大公司股本。
• 2008年：3月与中国五矿通过共同持有的收购平台完成Northern Peru Copper全部股权收购，江西铜业持有平台40%权益。
• 2008年：发行68亿元分离交易可转债，推进资产整合并完成整体上市。
• 2008年：12月受让集团所持江铜—耶兹铜箔公司股份，向铜箔加工环节进一步延伸。
• 2009年：H股于11月27日从伦敦证券交易所退市，香港及上海上市安排继续保留。
• 2019年：收购山东恒邦冶炼股份有限公司29.99%股权，成为其控股股东，扩大黄金冶炼及综合回收业务。
• 2019年：收购江铜国兴（烟台）铜业有限公司65%股权，拓展烟台铜冶炼布局。
• 2019年：通过收购PIM Cupric Holdings，间接取得加拿大第一量子矿业18.015%股权；该交易为参股投资，并非收购第一量子的全部业务。
• 2019年：完成哈萨克斯坦钨矿项目收购，增加海外矿产资源项目。
• 2021年：在上饶部署锂电铜箔、铜杆和铸造材料三个项目，规划总投资128亿元，延伸铜材加工产业布局。
• 2025年：12月通过全资香港子公司对SolGold发出正式现金收购要约，每股要约价为28便士，不包括此前已持有股份。
• 2026年：3月4日SolGold收购安排生效，公司取得其全部股权并纳入合并范围，扩大海外铜金资源开发业务。
• 2026年：上半年披露武山铜矿三期扩建及城门山铜矿铜钼分离项目已竣工投产，推进国内矿山产能释放与资源利用。
• 2026年：7月董事会审议通过江铜铜箔分拆至香港联交所主板上市的预案，拟在保持控制权的情况下拓宽子公司融资渠道；预案通过不等于已完成上市。

江西铜业股份 Jiangxi Copper Company Limited(0358)港股投资

观察江西铜业的经营，需要把自有矿山、外购原料冶炼和铜材加工分别看待。矿山的收益受金属价格、矿石品位与开采成本影响；冶炼环节还取决于原料采购条件及加工费，即把矿物加工成金属所收取的费用。铜价较高并不意味着冶炼加工费也会同步上升，原料紧张时两者可能向相反方向变化。

海外收购扩充了资源储备，也带来建设投入、许可审批、汇率和所在国政策风险。对SolGold等开发阶段资产，应关注项目进度、资本开支与资金安排，而不是将资源量直接折算成短期盈利。国内矿山和冶炼厂则需持续投入安全、环保与资源接续；金属贸易及存货占用资金较多，利润变化应与经营现金流、借款和套期保值影响一起观察。本文用于介绍公司业务及风险，不构成投资建议。

参考资料：

• 江西铜业官方网站
• 江西铜业2026年半年度报告
• 香港交易所：江西铜业2019年年度报告
• 香港交易所：江西铜业2009年年度报告
• Northern Peru Copper收购完成联合公告
• 江西铜业：2026年7月董事会关于铜箔分拆的决议公告
• Yahoo财经：0358.HK股价走势

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James Lee（总编辑）毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院，接受过系统的金融与经济学训练。他专注于宏观经济和行业研究，擅长梳理政策变化、市场周期与产业趋势之间的联系。他曾在国际大型投资银行及证券机构从业逾十年，积累了跨市场研究经验。作为口袋香港总编辑，他坚持以可核查的资料和独立判断把关内容，为读者提供审慎、清晰的港股解读。

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