俄铝 United Company RUSAL, International Public Joint-Stock Company（港交所：0486）是以铝为核心的跨国工业集团，从铝土矿开采、氧化铝精炼到原铝冶炼和铝合金加工均有布局。它的收入并非只取决于伦敦金属交易所的铝价：矿石与氧化铝供应、能源成本、产品结构和销售地区，同样影响经营结果。
俄铝 United Company Rusal, International Public Joint-Stock Company(0486)港股百科
集团在俄罗斯及其他市场经营铝土矿、氧化铝和冶炼资产，产品包括原铝、铝合金、铝棒、铝板坯、铝箔和铝轮毂。矿山与精炼厂为冶炼环节供应原料，成品再进入交通运输、包装、建筑和其他制造业。这样的产业链有利于衔接原料和生产，但也使集团同时面对矿业、能源与国际物流的成本波动。
俄铝亦开发高附加值铝材和低碳铝产品。官网介绍的ALLOW品牌聚焦较低碳足迹的原铝；最新中报还提到惰性阳极电解槽测试、RA-550电解槽及冶炼厂环保改造。这些技术仍需区分试验、改造和大规模商业应用，不宜把研发进展直接等同于全集团已完成转型。
截至2026年6月30日的半年，俄铝录得收入83.38亿美元，上年同期为75.20亿美元；期内净利润4.19亿美元，上年同期为亏损0.87亿美元。同期原铝产量201.0万吨、氧化铝产量365.8万吨。收入和利润改善的同时，中报披露的净债务仍有89.01亿美元，研读业绩时应把产量、铝价、成本及负债一起看。
俄铝 United Company Rusal, International Public Joint-Stock Company(0486)历史百科
- 1991年至1994年：后来创办俄铝的企业家奥列格·德里帕斯卡及其伙伴开始投资萨彦诺戈尔斯克铝厂；这是集团前身资产的形成过程，不是现上市公司已在该年成立。
- 1995年：前身体系的萨彦诺戈尔斯克铝厂投建SAYANAL铝箔轧制设施，扩展铝加工业务。
- 1997年：西伯利亚铝业成立，整合萨彦诺戈尔斯克铝厂、铝箔业务及其他资产，成为俄铝的重要前身。
- 2000年：西伯利亚铝业与Millhouse Capital宣布合并铝及氧化铝资产，创立RUSAL品牌与企业集团。
- 2002年：俄铝扩大对几内亚铝土矿及氧化铝资产的经营，并在克拉斯诺亚尔斯克建立工程技术中心。
- 2003年：Millhouse Capital出售所持俄铝权益，原有股东Basic Element进一步集中对集团的控制；集团同时提高对乌克兰尼古拉耶夫氧化铝厂的持股。
- 2004年：俄铝获得圭亚那铝土矿开发许可，并扩充俄罗斯的氧化铝精炼资产。
- 2005年：俄铝取得澳大利亚昆士兰氧化铝公司20%权益，并与SUAL合作推进科米氧化铝项目；同时继续精简部分下游轧制资产。
- 2006年：集团扩充意大利、圭亚那、中国及尼日利亚等地的原料和配套资产，俄罗斯哈卡斯铝厂投产；同年与RusHydro签订水电及铝厂合作协议，并与SUAL及嘉能可签订合并协议。
- 2007年3月：RUSAL、SUAL与嘉能可的相关铝及氧化铝资产完成合并，联合公司俄铝正式形成。
- 2007年：联合公司与哈萨克斯坦Samruk-Energo签订煤炭合营合作协议；协议与项目实际运营应分别看待。
- 2008年：联合公司取得诺里尔斯克镍业逾四分之一股权，并继续推进海外原料和冶炼布局。
- 2009年：金融危机和铝价下跌加重债务压力，俄铝与多家银行达成大规模债务重组安排。
- 2010年1月：俄铝在香港交易所上市，股票代码为0486。
- 2011年：集团完成另一轮重大债务再融资，并恢复推进博古昌斯基铝厂建设。
- 2012年：集团提出逐步替换高成本铝产能；与博古昌斯基铝厂配套的水电项目开始投运部分机组，并与中国北方工业签订合资合作协议。
- 2013年：面对铝价持续低迷，俄铝停减俄罗斯西部部分低效率产能。
- 2014年：集团与债权人协商延后及重组部分债务，并与以色列汽车零部件企业订立合资安排，继续拓展铝制零部件。
- 2015年：克拉斯诺亚尔斯克铝厂启动Green Soderberg电解槽改造，随后相关技术推广至其他工厂。
- 2016年：萨彦诺戈尔斯克铝厂启用RA-550电解槽；集团与中国企业签订铝电缆合资协议，继续增加深加工铝产品布局。
- 2017年：俄铝推出ALLOW低碳铝品牌，并将SKAD铝轮毂工厂纳入集团业务；同年与印度伙伴签订铝粉及铝膏合营协议。
- 2018年：集团开始开发几内亚Dian-Dian铝土矿项目，并从巴黎交易所自愿撤销存托凭证上市；同年被列入美国制裁名单，销售和签订新合同受到冲击。
- 2019年：美国撤销对俄铝的相关制裁；博古昌斯基铝厂第一阶段投入商业运营。
- 2020年9月：上市主体完成由泽西迁册至俄罗斯加里宁格勒的登记，现法定形式为国际公众股份公司；这不是重新创办一家无历史的新企业。
- 2021年：集团提出将较高碳排放资产分拆的设想；这属于当年的方案，不应表述为已经完成分拆。
- 2022年：集团出售美国子公司Rusal America Corporation，该公司随后更名。
- 2023年：集团取得中国河北文丰新材料30%权益，增加在华氧化铝原料布局。
- 2026年：公司中报披露惰性阳极电解槽的工业测试及RA-550电解槽运行进展，相关技术仍需继续验证规模化成效。
俄铝 United Company Rusal, International Public Joint-Stock Company(0486)港股投资
观察俄铝可从铝价、原料与电力成本、主要生产设施利用率、资本开支和债务变化入手，并核对最新中报中的产量及利润。其跨国业务还面临贸易和合规不确定性。以下链接用于查阅公司披露与股价走势，不构成投资建议。
参考资料：
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