澳门综合度假及博彩公司：银河娱乐 Galaxy Entertainment Group Limited(0027)

银河娱乐集团有限公司 Galaxy Entertainment Group Limited（港交所：0027）现上市法人于1987年在香港注册成立，1991年在香港上市，注册及集团办事处位于香港中环；截至2025年末，集团有21,249名员工。银河娱乐是一家以澳门综合度假村及娱乐场博彩为核心的投资控股集团，业务涵盖酒店、餐饮、零售、会议展览和娱乐活动，同时在香港、澳门及中国内地经营建筑材料业务。集团通过主要附属公司银河娱乐场股份有限公司持有澳门博彩经营批给，旗下主要目的地包括路氹的澳门银河和澳门百老汇，以及澳门半岛的澳门星际酒店。

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银河娱乐 Galaxy Entertainment Group Limited(0027)港股百科

银河娱乐的收入主要来自澳门博彩及娱乐分部。娱乐场博彩提供客流和主要现金流，酒店客房、商场租赁、餐饮、会议及演出则把一次博彩旅程延伸为综合度假消费。澳门银河是集团的核心项目：连同2026年2月正式开幕的澳门银河嘉佩乐，度假城现有九家酒店、约5,000间客房、套房及别墅，并设有时尚汇购物中心、天浪淘园、超过120个餐饮选择、银河国际会议中心和约16,000座的银河综艺馆。澳门百老汇侧重餐饮与现场表演，澳门星际酒店则服务澳门半岛市场。

集团仍保留建筑材料业务，在香港、澳门和中国内地生产、销售及分销预拌混凝土、骨料、水泥、预制产品和矿渣等材料。这项业务规模远小于澳门度假村，但让银河娱乐并非一家只有博彩收入的公司。路氹第四期是集团下一项大型扩建工程，规划约60万平方米，拟加入五家超豪华酒店、约1,350间客房及套房、约5,000座剧院、餐饮零售、亲子娱乐、水上度假设施和娱乐场；项目仍在内部装修阶段，目标于2027年完成，尚未投入运营。

截至2026年6月30日止六个月，集团净收入为242.31亿港元，其中净博彩收入195.23亿港元，酒店、商场及其他收入33.99亿港元，建筑材料收入13.09亿港元；经调整EBITDA为69.57亿港元，股东应占利润52.80亿港元。澳门银河同期净收入202.73亿港元、经调整EBITDA 65.42亿港元，是集团最主要的盈利来源。期末现金及流动投资约377亿港元，扣除18亿港元债务后，净现金及流动投资约359亿港元。

阅读银河娱乐业绩时，需要留意几个边界。博彩毛收入须扣除佣金及客户优惠后才成为会计上的净博彩收入，经调整EBITDA也不是香港财务报告准则指标，并会受到娱乐场赢率波动影响。集团业务高度集中于澳门，客流、监管、同业竞争和消费环境都会影响经营表现；现行博彩批给于2032年届满，集团还须履行337.5亿澳门元投资承诺，其中绝大部分用于非博彩项目。第四期的建设进度、资本开支和开业后的回报，同样会影响未来现金流。