服装品牌与物业投资公司：鳄鱼恤 Crocodile Garments Limited(0122)

鳄鱼恤有限公司 Crocodile Garments Limited（港交所：0122）是一家同时经营服装及相关配饰、投资物业出租和财资管理的香港上市公司；其服装业务以“Crocodile／鳄鱼恤”品牌为核心，市场主要覆盖香港、澳门及中国内地。

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鳄鱼恤 Crocodile Garments Limited(0122)港股百科

鳄鱼恤的服装业务涵盖男装、女装、童装、领带和内衣，当前商品重点包括商务休闲男装及Urban Traveler都市商旅系列。集团在香港和澳门以自营门店直接销售，在中国内地则主要通过品牌授权商经营，并保留少量自营店作为陈列及市场接触点。公司披露，截至2026年6月30日，港澳自营店由2025年底的14间降至11间，内地另有5间自营展示店；产品主要从中国内地采购。

这家公司并非只有服装零售。其物业投资及出租分部持有香港和中国内地的办公、工业及商业物业，核心资产包括观塘开源道79号鳄鱼恤中心11至25楼及外墙，另有中环、观塘、成都和中山物业。截至2026年6月底，投资物业公允值为16.235亿港元，约占集团20.882亿港元总资产的78%。因此，租金、出租率和物业估值对0122的财务表现具有很大影响。

截至2026年6月30日止六个月，鳄鱼恤收入为4,491万港元，其中服装销售2,004万港元、租金2,487万港元；物业租金占收入55.4%，高于服装销售。期内股东应占亏损为1,751万港元，每股亏损16.91港仙，服装分部亏损501万港元，物业分部利润1,068万港元。公司解释，核心物业一名主要租户在2025年下半年约满离场后形成空置，令租金减少并增加管理费及差饷负担。

观察鳄鱼恤时，服装门店调整、授权收入、核心物业招租和融资成本应放在一起判断。2026年6月底，集团现金为1.162亿港元，计息银行借款和保证金贷款合计约6.521亿港元；财资管理分部还持有私人投资、基金、金融资产及利率掉期，会带来流动性和公允价值波动。2025年12月完成的供股净筹约4,700万港元，主要用于偿债及支付利息，反映资产规模较大并不等同于短期现金压力已经消失。