畅由国际集团有限公司 Changyou International Group Limited(港交所:1039)于2008年在开曼群岛注册成立，总部位于中国香港数码港，是一家经营数字积分及会员权益服务的投资控股公司。集团通过畅由平台连接企业会员积分、兑换商品与生活服务，让来自不同忠诚度计划的积分有更多使用场景；其业务主要在中国内地开展。
畅由国际集团 Changyou International Group Limited(1039)港股百科
畅由国际集团的核心不是发行一种通用货币，而是替企业经营积分与会员权益。集团早年有电子商务业务基础，随后把重点转向畅由数字积分平台：合作企业提供会员积分和消费场景，平台负责连接、兑换及相关技术服务。集团在2026年中期报告中把SaaS数字积分服务列为基础业务，并披露截至当年6月底畅由平台累计注册用户约3.097亿户；这是累计注册数，不等同于同期活跃用户。
- 积分兑换平台：用户可把合作企业忠诚度计划中的积分用于商品、游戏或其他服务消费。平台整合积分资源和兑换入口，重点是让原本分散在不同企业的会员权益更容易使用。
- 企业SaaS积分服务：集团为合作伙伴提供积分发放、管理及兑换等数字化服务，并按企业业务需要接入消费渠道。2026年上半年，平台继续扩展公共出行、共享经济和生活便民场景。
- 供应链与营销协作：平台把商品及服务供给与品牌活动衔接，帮助合作方安排权益发放和促销。集团披露与中国移动在积分兑换及权益分发方面合作，但各伙伴的全部用户、销售额和产品都不能直接算作畅由自己的收入。
港交所披露的2026年中期报告显示，集团上半年收入约人民币7720万元，同比下降14.6%；毛利约1978万元，毛利率由上年同期约21.7%升至25.6%。同期集团录得期内利润约374万元，但归属于公司股东的结果仍为亏损约459万元，两者因非控股权益而不同。报告期末现金及现金等价物约3890万元，流动负债净额约1.017亿元。看这类平台业务，除了累计注册人数，还要留意实际积分使用、伙伴投入及资金状况。
畅由国际集团 Changyou International Group Limited(1039)历史百科
- 2008年5月，现上市公司在开曼群岛注册成立。它与后来建立的畅由数字积分联盟不是同一个成立事件。
- 2010年9月，公司股份在香港联交所主板上市。
- 2016年，集团陆续与建银国际、银联商务及中国移动、中国银行等相关企业的附属公司组建合营安排，为数字积分生态业务搭建合作基础。
- 2017年，东方航空旗下电商企业加入相关联盟安排；同年集团宣布出售车轴业务，把经营重点进一步转向电子商务和数字积分平台。集团官网将2017年6月列为畅由数字积分商业生态联盟的建立节点。
- 2020年10月，公司完成向主要股东发行1.26亿港元可换股债券，拟为数字积分平台的发展及营运筹资。该批债券于2023年10月到期。
- 2024年4月，公司完成发行新一批1.26亿港元可换股债券，票息为每年8%。这是融资安排，不能理解为平台项目已全部建成。
- 2025年末，集团披露平台已接入两套主要积分体系，累计注册用户约2.932亿户；这一年联盟业务总成交额约人民币2.694亿元。
畅由国际集团 Changyou International Group Limited(1039)港股投资
畅由的收入与合作企业的积分投放和兑换量相连，平台规模大不代表每名注册用户都会产生收入。公司2026年上半年收入下降而毛利率改善、期内盈利却仍录得股东应占亏损，阅读后续财报时宜把这几项指标分开看。
参考资料：
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