中国服装品牌跨境电商：子不语集团 Zibuyu Group Limited(2420)

子不语集团有限公司 Zibuyu Group Limited（港交所：02420）创立于2011年4月，总部位于中国浙江省杭州市临平区。这是一家从杭州走出去的服装品牌跨境电商，把女装、男装、童装和女鞋卖到了北美、欧洲和亚洲多国，全职雇员约1,133名。按2021年通过第三方电商平台销售的服饰及鞋履产品GMV计算，子不语位列全国第三，在北美市场更是中国跨境电商出口B2C服饰鞋履平台卖家中的第一名。

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子不语集团 Zibuyu Group Limited(2420)港股百科

子不语是一家投资控股型的跨境电商公司，主业很聚焦：设计、生产并通过亚马逊等第三方电商平台销售服饰和鞋履产品，面向北美、欧洲、亚洲等海外市场。公司不做线下门店，也不依赖国内电商，收入几乎全部来自跨境渠道，是港股里少有的纯跨境服饰大卖标的。

公司已经搭起十大核心品牌矩阵，覆盖几个细分赛道：

CICYBELL，主打休闲女装、职业女装和运动女装，是公司的头牌品牌；
RUNCATI，面向男装市场；
HALOUMONING，专攻童装；
COUTGO，女鞋品牌；
另外还有Rich Radi Q’s、Wenrine、Fisov、Tankaneo、Saodimallsu、Yousify等品牌，十大核心品牌的收入贡献已经从2025年的54%提升到65%。

渠道上亚马逊是基本盘，2026年上半年在亚马逊实现收入约23.53亿元，同比增长29.6%；TikTok是新爆发点，上半年收入约2.89亿元，同比飙升662.1%，收入占比升到10.2%，靠”达人+商品卡+自制视频”的组合跑通了内容电商模型；自营独立站收入约4,559万元，同比增长28.4%；Temu等非核心渠道则在策略性收缩。供应链端公司建了一套从产品研发、设计到生产、销售的快速反应体系，海外产能以越南、缅甸为核心、柬埔寨和土耳其为补充，海外产能占比已经突破10%。

财务上公司交出了一份增长的半年报：2026年上半年总营收约28.27亿元，同比增长44.2%，股东应占净利润约1.38亿元，同比增长30.0%，实现营收和利润双增长。毛利率维持在七成以上的高位，派息也不吝啬，当前股息率约5.9%。

子不语集团 Zibuyu Group Limited(2420)历史百科

2011年4月，创始人华丙如与大学同学在杭州创立杭州子不语贸易有限公司。此前还在读大学的华丙如已在淘宝开设女装店，两年内做到品类前三，为子不语打下底子；
2013年，面对国内电商竞争加剧，公司把重心转向跨境电商，开始通过亚马逊等平台把服装鞋履卖到海外；
2021年6月和2022年3月，公司两次向港交所递交招股书，均因超过六个月有效期而失效；
2022年9月28日，公司第三次递交招股书并顺利通过聆讯；
2022年11月11日，子不语集团在港交所主板挂牌上市，股票代码2420，首日开盘8.36港元、收盘8.29港元，总市值41.45亿港元，被称为”跨境服饰第一股”；
2023年8月，公司发布盈利预警：受存货减值计提、雇员福利开支增加和退货率上升影响，预计2023年上半年净利润同比下降80%至85%；
2026年9月，公司公布2026年中期业绩：营收28.27亿元、净利1.38亿元双双增长，TikTok渠道收入同比飙升662.1%，品牌化转型成效显现。